Hat die Inflation in den USA ihren Höhepunkt erreicht?

Die Verbraucherpreise in den USA haben im Juni den höchsten Stand seit 13 Jahren erreicht. Die Preiseskalation wurde durch die Versorgungskrise und die Verknappung von Rohstoffen angetrieben. Da die wirtschaftliche Erholung voranschreitet und die Kosten für Reisen und Transportdienstleistungen gestiegen sind, wurde deren Einfluss auf die Inflation von der Bevölkerung gespürt.

In der ersten Hälfte des letzten Jahres erlaubten beispielsweise die niedrigen Ölfasspreise den Amerikanern, eine sehr billige Gallone Kraftstoff zu genießen ($2.200 3.490/gal. Aber derzeit liegt der durchschnittliche Benzinpreis bei 3.490 USD/ gal.

Nach Angaben des Department of Labor sind Gebrauchtwagen und Lastwagen für mehr als ein Drittel des Preisanstiegs verantwortlich. Ökonomen beharren darauf, dass der Preisanstieg nur vorübergehend ist. Sie glauben, dass sie nach dem Höchststand im Juni tendenziell zurückgehen wird.

Eine ähnliche Ansicht vertritt der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, schon seit Monaten. Die Anleger haben aufmerksam auf Signale der Fed über eine Änderung ihrer ultralockeren Geldpolitik gewartet. Jüngste Befürchtungen über eine Änderung der Politik ließen die Rendite der 10-jährigen Benchmark-Treasury-Note in die Höhe schnellen.

Aber als die Investoren ihre Zweifel zerstreuen konnten, fielen die 10-jährigen Anleihen wieder zurück. Powell wird dem US-Kongress am Mittwoch den halbjährlichen geldpolitischen Bericht vorlegen.

Inflation kühlt in diesem Jahr ab

Für den Betriebswirt der Navy Federal Credit Union in Wien, Virginia, Robert Frick, “sahen die CPI-Zahlen vom Juni erschreckend aus.” Aber er stellte klar, dass “wir wieder einmal sehen, dass es vor allem temporäre Preissteigerungen waren, die die Zahlen angetrieben haben.” Auf der anderen Seite sagte er, der “Bericht ist konsistent mit einer Abkühlung der Inflation im weiteren Verlauf des Jahres.”

Im vergangenen Monat ist der Verbraucherpreisindex um 0,9 % gestiegen. Das ist der höchste monatliche Inflationsanstieg seit Juni 2008. Im Vormonat stieg die Inflation um 0,6 %. Experten hatten bereits mit einem VPI-Anstieg von 0,5 % gerechnet. In diesem Zeitraum stiegen die Preise für Gebrauchtwagen um 10,5 %.

Einen solchen Preisschub hat die Automobilindustrie seit Januar 1953 nicht mehr erlebt. In den vergangenen Monaten wurde die Inflation vor allem durch gebrauchte Pkw und Lkw getrieben. Diese erreichten im Jahresvergleich einen Rekordanstieg von 45,2 %. Die Krise bei Mikrochips und Rohstoffen, die in der Industrie benötigt werden, hat das Angebot an Neuwagen verringert.

Die hohe Nachfrage nach Gebrauchtwagen hat dann die Knappheit an Neuwagen gedeckt. Die direkte Folge auf dem Automobilmarkt ist dieser dramatische Preisanstieg. Autovermieter üben Druck auf die Hersteller aus, ihre Neu- und Gebrauchtwagenbestände aufzustocken.

Während der Pandemie haben die Autohändler keine neuen Aufträge an die Industrie vergeben. Auch mit der aktuellen Halbleiterknappheit hat die Branche nicht gerechnet und die Hersteller in Asien, Europa und Amerika haben keine Vorkehrungen getroffen. Daten der Autoindustrie deuten jedoch darauf hin, dass sich die Gebrauchtwagen- und Lkw-Preise bald abkühlen werden.

Inflation greift auf andere Branchen über

Steigende Preise sind kein Phänomen, das es nur in der weltweiten Autoindustrie gibt. Es gibt ernstzunehmende Anzeichen dafür, dass sich die Inflationswelle über die vom wirtschaftlichen Aufschwung am meisten begünstigten Sektoren hinaus ausbreitet. Im Juni mussten die Verbraucher neben teurerem Treibstoff auch mehr für Lebensmittel, Miete und Kleidung bezahlen.

Trotz der optimistischen Sicht der Fed und vieler Ökonomen ist nichts sicher, was eine Deeskalation der Inflation angeht. Der Druck der Verbraucher auf die Lieferkette ist ständig vorhanden. Mehrere Faktoren stimulieren die hohe Nachfrage in den USA.

Erstens die niedrigen Zinsen und die Massenimpfung gegen Covid-19. Dann gibt es die staatliche Förderung von fast 6 Milliarden Dollar seit Beginn der Pandemie. Auf die Straße gehen zu können, ohne Angst haben zu müssen, an dem chinesischen Virus zu sterben, befeuert eine nie dagewesene Konsumwut in den großen US-Städten.

Aber wenn die Inflation nicht zurückgeht, wird es Kritik an der Geld- und Fiskalpolitik der Fed hageln. Das Weiße Haus reagiert mit vorsichtigem Optimismus über die vorübergehende Natur der hohen Preise. Es stützt seine Prognose auf den Rückgang der Futures auf einige Rohstoffe wie Holz, Stahl und andere Güter, deren Preise zu Beginn des Jahres stark gestiegen sind.

Rekordpreissteigerungen Werden sie vorübergehend sein?

Von Juni 2020 bis Juni 2021 betrug der Anstieg des VPI 5,4 %. Diesen Preisanstieg hatte es seit August 2008 auf dem Höhepunkt der Finanzkrise nicht mehr gegeben. Ohne Berücksichtigung volatiler Sektoren wie Energie und Nahrungsmittel beschleunigte sich der Inflationsindex um 0,9%. Im Mai hatte er noch um 0,7 % zugelegt.

Im Juni lag der so genannte Kern-VPI um 4,5 % über dem Vorjahreswert. Einen Anstieg in dieser Größenordnung hat es seit November 1991 nicht mehr gegeben. Im Mai hatte er noch ein deutliches Plus von 3,8 % verzeichnet.

An der Wall Street zeigten sich die Aktien am Dienstag indes uneinheitlich. Der Dollar gewann gegenüber anderen Währungen an Boden. Unterdessen stiegen auch länger laufende US-Staatsanleihen.

Die US-Notenbank hat erklärt, dass sie eine höhere Inflationsrate noch einige Zeit tolerieren kann. Sie argumentiert, dass diese Politik die Jahre ausgleicht, in denen die Inflation unter dem 2%-Ziel lag. Im vergangenen Jahr hat die US-Notenbank ihren Zinssatz auf nahe Null gebracht.

Ihre zusätzliche Strategie, um das wirtschaftliche Tempo beizubehalten, besteht darin, durch monatliche Anleihekäufe Geld in die Wirtschaft zu pumpen. Obwohl sie mit einer Änderung ihrer Politik noch warten kann, werden bei der Fed langsam warnende Stimmen laut. Darauf deutet das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Behörde vom 15. und 16. Juni hin.

Die meisten Beamten sahen Risiken einer hohen Inflation. Obwohl die Fed noch keine gegenteiligen Signale gesendet hat, soll sie bereit sein, zu handeln, wenn nötig.

Der Markt unterstützt die Haltung der Fed

JPMorgan New York-Chef Michael Feroli sagte: “Die Tatsache, dass der jüngste Anstieg der Inflation von einigen wenigen Kategorien dominiert wurde, sollte der Fed-Führung weiterhin Vertrauen in ihre Ansicht geben, dass es sich in erster Linie um einen vorübergehenden Anstieg handelt.” Er fügte hinzu, dass diese Ansicht vom Markt geteilt wird.

Bislang haben sich rund 160 Millionen Amerikaner impfen lassen. Die Nachfrage nach Reisen nimmt weiter zu, was zu einem Anstieg der Flugpreise geführt hat. Auch die Hotelbuchungen haben zugenommen. Es wird davon ausgegangen, dass dieser Preisanstieg, wenn auch nur vorübergehend und je nach Branche, für den Rest des Jahres 2021 anhalten wird.

Viele reisebezogene Dienstleistungspreise bleiben unter dem Niveau vor der Pandemie. Einige Faktoren, die die Preise in die Höhe treiben, werden voraussichtlich sogar über das Jahr 2022 hinaus bestehen bleiben. Im Juni erlebten die Mietpreise einen soliden Anstieg.

Es ist nicht ausgeschlossen, dass mit der Rückkehr von Arbeitnehmern in die Büros dieser Sektor einen weiteren Anstieg erleben wird. Wenn dem so ist, wird es einen größeren Zustrom von Menschen in größere Städte und urbane Zentren im ganzen Land geben.

Wahrnehmungen von Verbrauchern und Unternehmen zählen

Ein weiterer Faktor, der die Preise in die Höhe treibt, ist der Mangel an Arbeitskräften. Trotz der Tatsache, dass es immer noch Millionen von Amerikanern “arbeitslos” sind, hat das Konjunkturprogramm dazu geführt, dass Millionen von Arbeitern nicht an ihren alten Arbeitsplatz zurückkehrten, um staatliche Unterstützung zu erhalten.

Aber die meisten Bundesstaaten sind dabei, die Politik, die offiziell im September endet, auslaufen zu lassen. In den kommenden Wochen und Monaten wird erwartet, dass die Rückkehr der Arbeiter in die Fabriken und Unternehmen beschleunigt wird.

Viele Arbeiter konnten nicht an ihren Arbeitsplatz zurückkehren, weil es keine Kinderbetreuung für ihre Kinder gab. Ebenso zwang die Pandemie andere, in den Vorruhestand zu gehen, was die Zahl der Arbeitskräfte weiter reduzierte.

Firmen sahen sich gezwungen, die Löhne zu erhöhen, um Arbeiter zur Rückkehr zu bewegen. Diese Erhöhungen sind auch ein inflationärer Faktor. Es ist also nicht einfach vorherzusagen, dass “in ein paar Monaten alles wieder normal sein wird”.

So warnt der Wirtschafts- und Finanzprofessor Sung Won Sohn von der Loyola Marymount University in Los Angeles. “Die Mieten werden nicht zahm bleiben, sobald die staatlichen Einschränkungen für Zwangsräumungen enden. Die Wohnungsknappheit wird die Mieten weiter in die Höhe treiben.”

Einige Analysten glauben, dass das Tempo der Inflation letztlich von der Wahrnehmung der Verbraucher und Unternehmen bestimmt wird. In der Tat ist eine hohe Inflation bereits Teil der Erwartungen beider Wirtschaftsfaktoren. In der Vergangenheit haben solche Erwartungen zu einem starken Preisdruck geführt.

Alle sind zuversichtlich, dass die Prognosen der Fed richtig sind.