Das Misstrauen von Regierungen und Banken gegenüber Kryptowährungen wird immer normaler. Wie das Sprichwort sagt: “Wenn du den Feind nicht schlagen kannst, schließe dich ihm an”, scheint sich die Strategie in Bezug auf digitales Geld weltweit zu ändern.

Es gibt einen beschleunigten Prozess der Dematerialisierung des Geldes und der Neuerfindung durch digitale Währungen. Jetzt treiben die Zentralbanken Pläne zur Schaffung eigener Kryptowährungen voran.

Das Coronavirus hat diesen Prozess beschleunigt, der mit dem außerordentlichen technologischen Fortschritt der letzten Jahre bereits begonnen hatte. Die Welt ist auf dem Weg zu einer bargeldlosen Wirtschaft. Während Leitwährungen wie Bitcoin und Ethereum weiter an Zugkraft gewinnen und im Wert steigen.

Nun sind auch die Verantwortlichen für die Geldpolitik der Länder auf den Blockchain-Zug aufgesprungen. Nur um sicherzugehen, dass sie in diesem Prozess, der 2008 von Satoshi Nakamoto, dem Pseudonym der Person oder Personen, die Bitcoin entwickelt haben, initiiert wurde, nicht zurückbleiben.

BargeldabnahmeWas bedeutet das alles?

Der Zeitpunkt rückt jeden Tag näher, an dem die Zentralbanken ihre eigenen Kryptowährungen der Öffentlichkeit zur Verfügung stellen werden. Die Menschen werden Gehälter und Zahlungen in staatlich gedeckten Kryptowährungen erhalten, die sie nach eigenem Ermessen ausgeben können.

Alles, was es dazu braucht, ist ein Smartphone und ein Internetzugang. Bevor dies jedoch geschieht, wird sich ein Machtkampf um diese Form des Geldes abspielen. Themen wie soziale Gleichheit, finanzielle Stabilität und Privatsphäre werden in diese Debatte einfließen, die gerade erst beginnt.

Senior Fellow bei der Brookings Institution in Washington, David Dollar, warnt, dass all diese Bemühungen der Regierungen “defensiv” sind. Er glaubt, dass die Zentralbanken nur “versuchen, wieder in die Schlüsselposition der Kontrolle der Währung und der Geldmenge zu kommen.”

Zu den enthusiastischsten Vertretern der Schaffung staatlicher Kryptowährungen gehört China, dessen Pläne darauf abzielen, die Welt zu erobern, was eine ziemliche Herausforderung für den Westen darstellt. Es führt derzeit Tests zur Schaffung eines digitalen Yuan durch. Dazu hat es sich mit dem globalen Transaktionssystem SWIFT zusammengetan.

Auch an einem harten Durchgreifen gegen sehr mächtige Zahlungsdienste wie Jack Ma’s Alipay hat es nicht gemangelt. Der chinesische Staat will keine Konkurrenten, die ihm bei seinen eigenen Plänen für wirtschaftliche und geopolitische Dominanz gegen den Strich gehen.

Zentralbanken wollen digitale Währungen kontrollieren

Auch in Europa und Amerika haben die Zentralbanken ein wachsames Auge auf die Krypto-Expansion. Mit anderen Worten: Zentralbanken und Regierungen wollen die digitalen Währungen in die Finger bekommen und monopolisieren.

Denn bisher waren sie für sie unerreichbar. Konventionelles Geld wird vom Staat geschaffen und von Zentralbanken und Banken kontrolliert. Auch das Prägen von Kryptowährungen ist ein Traum, bei dem sich die Staatsbanker die Hände reiben.

Digitale Währungen sind etwas anderes, sie stellen nicht einmal Schulden wie eine Kreditkarte dar. Es ist “flüssiges” elektronisches Geld, das in Konkurrenz zu privat geschaffenem Geld wie Bitcoin treten wird.

Es ist Geld, das ähnlich wie Banknoten und Münzen vom Staat geschaffen wird. Elektronisches Geld kann gespeichert werden und in elektronischen “Wallets” oder in einer App verfügbar sein, ohne Finanzvermittler.

Die vierte Form des Geldes ist im Kommen

Der stellvertretende Direktor der Abteilung Steuer- und Finanzrecht des Internationalen Währungsfonds, Wouter Bossu, erklärt es so:

“Wenn man sich die Geschichte des Geldes anschaut, hatte man Phase eins mit den Gold- und Silbermünzen der griechischen Inseln, Phase zwei war Buchgeld mit der Amsterdamer Wechselbank, Phase drei waren Banknoten.”

Das von der Zentralbank geschaffene digitale Geld wird eine “vierte Form des Geldes in der menschlichen Zivilisation” sein, sagt er.

Diese Art der digitalen Währung würde sich von anderen wie Bitcoin oder Ethereum deutlich unterscheiden. Private Währungen sind sehr volatil, sodass sie kaum als sicherer Wertaufbewahrer dienen können.

Noch sind sie ausreichend akzeptiert, um ein universelles Zahlungsmittel zu sein. Im Moment sind sie eher ein Spekulationsobjekt. Auf der anderen Seite gibt es Plattformen wie Alipay, die als Zahlungsvermittler dienen, aber sie sind keine Währungen an sich.

Eine Gefahr für die Privatsphäre von Transaktionen?

Als Testszenario für den digitalen Yuan wurde in China Shenzhen gewählt, eine Technologiemetropole im Süden des asiatischen Riesen. Seine Bewohner nutzen das Instrument regelmäßig in Geschäften wie Walmart und an Tankstellen.

Chinas Zentralbank hat die experimentelle Währung, die über eine mobile App genutzt werden kann, im vergangenen Oktober in Umlauf gebracht. Die Nutzer verwenden sie so, wie sie auch in jeder anderen Währung elektronisch bezahlen.

digital yuanEines der akutesten Probleme für die Macher dieses Systems ist jedoch die Privatsphäre. Es handelt sich um eine Zahlungsmethode, die Spuren hinterlässt und damit weniger privat ist als Bargeld und andere digitale Zahlungen.

Das macht den Bürger ungeschützt für Regierungen, die die Transaktionen, die er tätigt, leichter verfolgen könnten. Entweder aus dem legitimen Bedürfnis heraus, illegale Geldbewegungen (Geldwäsche, Drogenhandel) aufzuspüren, oder für einfache Staatsspionage.

In China muss die Angst der Bürger angesichts der langen Geschichte der Kontrolle der Bevölkerung natürlich doppelt groß sein. Aber auch dort sind die Behörden um die Privatsphäre besorgt.

Die People’s Bank of China hat gesagt, dass “kontrollierbare Anonymität” erlaubt werden könnte. Allerdings nur so, dass die Transaktionen zwischen den Menschen untereinander nicht bekannt wären. Wenn, dann aber nur für Zentralbanker.

Die EZB und die Anonymitäts-Gutscheine

Christine Lagarde
Christine Lagarde, Präsidentin der Europäischen Zentralbank

Ein solcher Eingriff in die Privatsphäre wäre in den Vereinigten Staaten oder Europa kaum zu tolerieren. Das ist ein Aspekt, der derzeit bei der Europäischen Zentralbank diskutiert wird. Deren Präsidentin, Christine Lagarde, hat das Thema angesprochen und gesagt, dass die Bank eigene Optionen prüft.

Eine davon ist die Möglichkeit, “Anonymitäts-Gutscheine” zu schaffen. Diese Finanzinstrumente erlauben es dem Nutzer, einen bestimmten Betrag an digitaler Währung für einen definierten Zeitraum privat zu transferieren.

Ein weiterer Diskussionspunkt ist die Zugänglichkeit des Systems, denn es setzt ein Smartphone und einen Internetzugang voraus. Dadurch sind die Ärmsten im Nachteil, wenn es darum geht, diese Vermögenswerte zu besitzen und darüber zu verfügen.

Die IWF-Anwältin Catalina Margulis argumentiert, dass es wichtig ist, dass alle Menschen Zugang zu digitaler Technologie haben. “Wenn der Staat den universellen Zugang nicht garantieren kann, würden grundlegende Fragen über Verhältnismäßigkeit, Fairness und finanzielle Inklusion aufgeworfen, wenn CBDC den Status eines gesetzlichen Zahlungsmittels erhalten würde.”

Eine Bedrohung für das traditionelle Private Banking

Das andere große Dilemma ist, was die Banken tun werden. Das Bankensystem hängt in seinem Betrieb von den Einlagen seiner Kunden ab. Sie müssen mit dem Geld anderer Leute arbeiten.

Vor dem Aufkommen von Finanz-Megafirmen wie PayPal oder Alipay herrschten die Banken. Sie waren die einzigen Finanzinstitute, die alltägliche Transaktionen vermittelten. Auch das hat sich für immer geändert.

Auch, wenn Zentralbanken ihre eigenen digitalen Währungen schaffen, die sie direkt an die Nutzer verteilen können, wären sie nicht auf das Private Banking angewiesen. Auch das ist ein Thema, das bei normalen Bankern für viel Nervosität sorgt.

In der Eurozone zum Beispiel halten die Banken rund 11,4 Billionen Euro (13,8 Billionen Dollar) an Einlagen von Privatpersonen und Unternehmen. Diese Zahl entspricht einem Drittel ihres Refinanzierungsvolumens.

Die bloße Tatsache, dass nur ein kleiner Teil dieses Geldes in eine Zentralbankwährung abwandert, würde sie erzittern lassen. Ein Schritt dieser Größenordnung würde nicht nur die Stabilität des privaten Bankwesens gefährden, sondern wäre die erste Trompete zu dessen Untergang. Ihre Fähigkeit, Kredite zu vergeben, würde auf ein Minimum reduziert werden.

Für den Direktor des Innovationszentrums der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich in Basel und ehemaliges Mitglied des EZB-Direktoriums, Benoit Coeure, ist die Herausforderung für das Private Banking enorm.

“Wenn es einen einfachen Zugang zu Zentralbankgeld gibt, und zwar auf uneingeschränkte und nahtlose Weise, kann sich das negativ auf die Bankeinlagen auswirken. Wenn es nicht auf irgendeine Weise gemildert wird, könnte es den Status von Bankeinlagen als Finanzierungsquelle für Banken dauerhaft verändern.”

Ist digitale Währung effektiver, um die Wirtschaft anzukurbeln?

Es stimmt, dass keine Zentralbank in Europa oder Amerika daran denkt, das Grab des Finanzsystems mitzugraben. Auch wenn es verlockend ist, an die Macht zu denken, die sie durch die Kontrolle von Zahlungen und Geld erlangen könnten. Das ist es, was den Experten zu der Annahme führt, dass die Übernahme digitaler Währungen durch die Zentralbanken ein langsamer Prozess sein wird.

Die Notenbanker sind sich auch der Grenzen der konventionellen Konjunkturpolitik bewusst. Zinssenkungen sind kein Allheilmittel zur Bewältigung der aktuellen Wirtschafts- und Finanzprobleme. Das hat man zuletzt bei der Koronavirus-Krise gesehen.

Dagegen ist es viel mutiger, Geld direkt auf die Konten der Verbraucher zu legen, auch wenn es Risiken birgt. Eine innovativere und effektivere Geldpolitik ist gefragt. Die digitale Währung hat den Vorzug, dass sie die Möglichkeit bietet, Volkswirtschaften direkt anzukurbeln.

“Vielen Zentralbanken ist es unangenehm, darüber zu sprechen, weil es den Eindruck erweckt, dass sie über Helikoptergeld nachdenken”, sagt Remi Bourgeot, Ökonom am französischen Institut für internationale und strategische Angelegenheiten in Paris.

Die digitalen Währungen der Zentralbank können “programmierbar” gemacht werden. Das würde dem Emittenten die Kontrolle über die Verwendung des geliehenen Geldes geben. Mit einem eingebauten Verfallsdatum kann der Zweck der Geldpolitik besser abgebildet und gesichert werden.

Digitaler Dollar als Zweitbesetzung

Vorerst bleibt die Diskussion noch in der Experimentierphase. Letztes Jahr hat die US-Notenbank bekannt gegeben, dass es ein Forschungsprojekt zu einem hypothetischen digitalen Dollar gibt. Dieses Projekt wird von einer Gruppe der Bostoner Fed in Zusammenarbeit mit dem MIT Media Lab in Cambridge, Massachusetts, bearbeitet.

Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat zwar darauf hingewiesen, dass es wichtiger sei, bei dem Thema richtig zu liegen als der Erste zu sein.

Doch der Vorstoß Chinas bei seinem digitalen Yuan-Projekt lässt viele Notenbanken nachdenklich werden. Die Erwartungshaltung zu diesem Thema wächst von Tag zu Tag.  So sehr, dass laut einer im Januar veröffentlichten BIZ-Umfrage die Notenbanken einer großen Gruppe von Ländern erwarten, innerhalb der nächsten drei Jahre eine eigene digitale Währung zu haben.

“Die Zentralbanken müssen darauf vorbereitet sein, wie schnell sich der Raum bewegt. Sie wären gut beraten, vorbereitet zu sein, auch wenn sie kein Interesse an der Einführung einer digitalen Währung haben, sonst werden sie vielleicht nie eine einführen”, sagte die Direktorin der Digital Currency Initiative am MIT Media Lab, Neha Narula.

Kreditgeber blicken fragend auf den Siegeszug von Bitcoin

Wall StreetDer Bitcoin, der in den letzten Monaten einen Höhenflug erlebte, nachdem er viele Monate auf Rekordtiefs verbracht hatte, ist wieder im Aufwind. Diese Woche erreichte er ein neues Rekordhoch, nachdem Tesla, der Hersteller von Elektrofahrzeugen, 1,5 Milliarden Dollar der Kryptowährung gekauft hat.

Bitcoins Rennen auf 50.000 Dollar ist eine beschlossene Sache. Die Kryptowährung notierte zu Handelsbeginn am Dienstag, den 9. Februar, bei 48.216 Dollar. Währenddessen stieg sein Rivale Ethereum auf einen Rekordpreis von 1.784,85 $.

Am späten Nachmittag dieses Tages in New York lag der Preis von Bitcoin jedoch bei $ 47.289 und der von Ethereum bei $ 1.765,27. Seit den Tiefstständen im März 2020 ist der Wert von Bitcoin um 1.150% gestiegen. Trotzdem halten sich Kreditgeber und Wall Street noch immer von Kryptowährungen fern.

Bei Bitcoin und Ether handelt es sich um Währungen, die derzeit an den wichtigsten Börsen der Welt gehandelt werden. Aber keine der sechs größten US-Banken bietet ihren Kunden bisher Zugang zu digitalen Währungen an.

Banken kennen die Bedrohung, die Kryptowährungen für das Finanzsystem, wie wir es kennen, darstellen. Sie sind ein Todesurteil für die Finanzintermediation. Aber sie werden sicher einen Weg finden, mit digitalem Geld zu leben.

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