¿Invertir en China en 2023? Todo puede pasar en el gigante de Asia

Invertir en China es una verdadera incógnita en 2023: ¿renta fija, renta variable? Hay más preguntas que respuestas en un escenario complicado pero que podría ser más que atractivo para los que apuestan en grande.
La política de covid cero parece ser una cosa del pasado, las presiones internas y las necesidades de la economía le tuercen la mano al gobierno de Xi Jinping.
El mercado de la construcción puede ser muy atractivo para invertir en China en 2023, no así las tecnológicas, que crecerán o crecerán conforme al mercado general. Al menos, eso analizan los especialistas en el complicado gigante asiático.

Si bien usar máscaras y mantener la distancia con sus familiares fue un gran inconveniente para la mayoría de las personas mientras esperaban que llegaran las vacunas, esto no es nada en comparación con las regulaciones intensamente draconianas que China adoptó para mantener intacta su meta de “cero-Covid”.

Ser encerrado a la fuerza en un bloque de apartamentos, enviado a un centro de aislamiento obligatorio o hacerse pruebas para ingresar al supermercado a comprar un paquete de fideos pone en perspectiva el régimen impuesto en la gran mayoría de los otros países.

Cualesquiera que sean los méritos de salud pública del enfoque de China, y muchos de estos también son discutibles, el covid cero ha tenido un gran efecto amortiguador en la economía china, ya que la interrupción continuó mucho después de que otros países normalizaran su vida cotidiana.

Los formuladores de políticas sanitarias en China ahora están frente a un problema:

abrir ahora 100 por ciento todo y arriesgarse a que las oleadas de pacientes con covid que no hubo en 2020 y 2021 abrumen el sistema de salud,
o mantener el statu quo frente a la creciente ira y el daño económico.

Los eventos de principios de diciembre dejan ver que Xi Jinping ha decidido hacer lo primero.

Muy pronto sabremos si es la respuesta definitiva de China a la pandemia, pero los inversionistas del mercado de valores del gigante asiático ya están comenzando a apostar que el liderazgo chino no tendrá más opción que abrir más la sociedad en 2023.

Qué se espera de China en 2023

Es evidente que el desgaste en los índices bursátiles chinos, tanto en Shanghái como en Hong Kong, había dejado a los inversores preguntándose si un golpe de valor en China es ahora la decisión más inteligente, dado que la relación precio/ganancias del Compuesto de Shanghái (SSE) se encuentra en un mínimo histórico de solo 12, al menos una desviación estándar por debajo del promedio a largo plazo.

Después de que empresas como Goldman Sachs y JPMorgan señalaran hace unas semanas el valor de las acciones chinas, el índice compuesto de Shanghái se ha comportado bien, ganando un 11 por ciento en poco más de un mes y recuperándose de sus mínimos anuales.

Sin embargo, el hecho es que, aparte de las dificultades que rodean a la estrategia de cero Covid, mucho debe ir bien el próximo año para que la fe del mercado sea recompensada.

Invertir en acciones chinas: ¿decisión económica o política?

Hay alguna evidencia de que China ha comenzado a lidiar con las consecuencias del colapso del sector inmobiliario.

El gasto en infraestructura aparentemente se mantuvo boyante durante 2022, lo que debería dar a la economía cierto margen de maniobra mientras se liquidan los préstamos (dudosos, por cierto) del sector inmobiliario.

Esta es principalmente la razón por la que los analistas han estado marcando las previsiones de crecimiento económico de China.

Por ejemplo, los analistas de Schroders, que cuenta con un equipo especializado en Asia y mercados emergentes, aumentaron las previsiones anteriores de crecimiento del PIB del 3 al 5 por ciento. Aunque hay que reconocer que el 5 por ciento, en términos de economía china, todavía representa un bajo rendimiento.

Incluso Schroders matiza su análisis diciendo que, si bien la economía debería experimentar una recuperación cíclica en el 2023, la fuerza impulsora del desempeño del país será política y no simplemente económica.

¿Bonos o renta variable en China?

Pero también habrá factores externos que pueden ayudar tanto a China como a su mercado de valores.

En primer lugar, si las tasas de interés de Estados Unidos alcanzan su punto máximo en 2023, un dólar debilitado comenzará a ayudar a la liquidez en los mercados emergentes.

La renta variable china, junto con todos los demás índices no denominados en dólares, se ha visto afectada por la salida de fondos que se han introducido en las cuentas en dólares a medida que han subido los tipos de interés.

Por lo tanto, una reversión traerá un impulso técnico inmediato para las acciones chinas.

El otro punto a considerar es si China puede exportar efectivamente su camino de regreso a la prominencia a medida que se relajan sus controles covid y los trabajadores regresan a las fábricas.

Es probable que esto sea más difícil que hace 20 años debido a un cambio fundamental en la forma en que las personas ven el comercio sin restricciones o, más específicamente, la longitud y la resistencia de las cadenas de suministro.

La pandemia puso de relieve el punto, y la guerra en Ucrania ahora tiene a muchos países reevaluando si su dependencia de empresas y países específicos para componentes clave como los microprocesadores es necesariamente algo bueno.

Estados Unidos persigue de manera proactiva una política para llevar a casa la producción clave de microchips, al tiempo que invierte mucho en investigación y desarrollo.

China Xi Jingping — Muchas de las decisiones para invertir en China dependerán de lo que haga en 2023 Xi Jinping con la pospandemia.

Al mismo tiempo, Estados Unidos también ha restringido el acceso a tecnología confidencial, como los desarrollos en el espacio de IA, que China podría transferir o utilizar. Si bien no se ha formalizado en algo tan oficial como un boicot, la posibilidad de que China tenga dificultades para exportar bienes en los volúmenes que desea en 2023 debido al cambio de actitud hacia sus ambiciones políticas sigue siendo un resultado posible.

La realidad es que el principio del libre comercio sin restricciones está bajo una presión sostenida.

La economía china, antes y después del “Sr. Covid”

La economía china estaba en pleno auge antes de la pandemia. El país había logrado convertirse en una de las principales potencias económicas mundiales gracias a su fuerte crecimiento y a su enorme población de consumidores.

Las compañías chinas, por su parte, se habían expandido a nivel internacional y habían logrado una presencia significativa en el mercado global. La bolsa de valores de Shangai y Hong Kong, dos de las más importantes del país, habían visto un crecimiento sostenido en sus cotizaciones.

Sin embargo, la pandemia tuvo su impacto. Aunque el país fue uno de los primeros en controlar la propagación del virus, el cierre de fronteras y la paralización de la actividad económica golpearon su crecimiento.

A pesar de esto, las perspectivas a futuro siguen siendo positivas para China. El país ha demostrado ser capaz de recuperarse rápidamente de crisis anteriores, y se espera que su economía se recupere a medida que la pandemia ya está controlada en el resto del mundo y las actividades económicas vuelven a la normalidad.

Las compañías chinas también siguen siendo atractivas para los inversores debido a su fuerte presencia en el mercado global y a su potencial de crecimiento a largo plazo.

Las cotizaciones en la bolsa de valores de Shangai y Hong Kong también se espera que se recuperen en sintonía con la normalización de la economía.

Análisis de Schroders sobre las opciones de invertir en China

Hoy, los inversores tienen la opción de comprar un fondo de seguimiento y seguir un índice, como el MSCI China, esperando ver si pueden sacar rédito de los beneficios que debería traer una recuperación económica cíclica.

Por otro lado, si los seleccionadores de acciones quieren probar suerte con fondos activos o incluso con empresas individuales, hay algunas opciones atractivas para invertir en China.

economia china acciones — Outlook 2023, China: will a loosening of zero-Covid provide a spark?. Schroders

En otras palabras, los sectores que se beneficiarán de la relocalización en China incluyen TI y energía verde, mientras que Schroders reconoce que la maquinaria y los materiales de construcción se beneficiarán del gasto en infraestructura.

Además, las valoraciones más bajas para las empresas de atención médica también han puesto a ese sector en el radar de valor.

El administrador de activos incluso piensa que el sector de comercio electrónico, hasta hace poco muy espumoso, ha bajado a niveles que han eliminado su prima. El gestor de activos predice que el próximo año el sector cotizará más como los consumidores cíclicos, es decir, en línea con su potencial de crecimiento de las ganancias, en lugar de algo más allá de eso.

bonos china — Outlook 2023, China: will a loosening of zero-Covid provide a spark?. Schroders

Entonces, por una serie de razones, 2023 será un año clave para China, uno que probablemente determinará una amplia gama de cuestiones económicas, geopolíticas y de inversión. Más allá de todo, lo cierto es que llegan tiempos interesantes.

El consumo interno seguirá siendo clave pata invertir en China

La recuperación del consumo interno será un factor clave en el éxito económico de la China de la pospandemia. A medida que el país creció y se desarrolló, su población adquirió un mayor poder adquisitivo y comenzó a consumir más productos y servicios.

Este aumento en el consumo interno fue un motor importante del crecimiento económico. Al tener una población de más de 1.400 millones de personas, el país tiene un enorme potencial de consumo y esto ha atraído a muchas empresas extranjeras que quieren aprovechar el mercado.

economia china — Invertir en China es una alternativa más que atractiva, aunque no tiene la seguridad de otros años.

Además, el Gobierno chino ha fomentado el consumo interno como parte de su estrategia para promover el crecimiento económico. Ha implementado políticas fiscales y monetarias que buscan estimular las compras en todos los segmentos de negocio y ha apoyado la creación de una clase media más grande y más próspera.

El consumo interno también ha sido un factor importante en la reducción de la dependencia de China de las exportaciones. El país ha buscado diversificar su economía y hacerla menos vulnerable a los cambios en el mercado global. Al aumentar el consumo interno, China ha podido reducir su dependencia de las exportaciones y hacer su economía más estable.

¿Podrá lograr que este factor clave se recupere en 2023? Esa es la meta.