La méfiance des gouvernements et des banques envers les crypto-monnaies se normalise. Comme le dit le dicton, “si vous ne pouvez pas battre l’ennemi, rejoignez-le”, la stratégie à l’égard de la monnaie numérique semble changer dans le monde entier.

On assiste à une accélération du processus de dématérialisation de la monnaie et de réinvention par les monnaies numériques. Désormais, les banques centrales vont de l’avant avec des projets de création de leurs propres crypto-monnaies.

Le coronavirus a accéléré ce processus qui avait déjà commencé avec l’extraordinaire avancée technologique de ces dernières années. Le monde est en marche vers une économie sans numéraire. Tandis que les monnaies de référence comme Bitcoin et Ethereum continuent de gagner en traction et d’augmenter en valeur.

Maintenant, ceux qui sont chargés de tracer la politique monétaire des pays ont pris le train en marche de la blockchain. Histoire de s’assurer qu’ils ne sont pas laissés à la traîne dans ce processus initié en 2008 par Satoshi Nakamoto, le pseudonyme de la ou des personnes qui ont développé le Bitcoin.

diminution de l'argent liquideQue signifie tout cela ?

Le moment se rapproche chaque jour davantage où les banques centrales mettront leurs propres crypto-monnaies à la disposition du public. Les gens recevront des salaires et des paiements en crypto-monnaies garanties par l’État, qu’ils pourront dépenser comme bon leur semble.

Il suffira d’avoir un smartphone et un accès à internet pour le faire. Avant cela, cependant, une lutte de pouvoir sera mise en scène autour de cette forme de monnaie. Des questions telles que l’égalité sociale, la stabilité financière et la protection de la vie privée entreront dans ce débat qui ne fait que commencer.

Maître de conférences à Brookings Institution à Washington, David Dollar, prévient que tous ces efforts des gouvernements sont “défensifs.” Selon lui, les banques centrales ne font qu'”essayer de revenir à la position clé de contrôle de la monnaie et de la masse monétaire.”

Parmi les plus enthousiastes à l’idée de créer des crypto-monnaies d’État, on trouve la Chine, dont les plans visent à conquérir le monde, ce qui représente un sacré défi pour l’Occident. Elle mène actuellement des tests pour créer un yuan numérique. Pour ce faire, elle s’est associée au système de transaction mondial SWIFT.

Les répressions n’ont pas manqué non plus à l’encontre de services de paiement très puissants, comme Alipay de Jack Ma. L’État chinois ne veut pas de concurrents qui vont à contre-courant de ses propres plans de domination économique et géopolitique.

Les banques centrales veulent contrôler les monnaies numériques

En Europe et en Amérique aussi, les responsables des banques centrales surveillent de près l’expansion des crypto-monnaies. En d’autres termes, les banques centrales et les gouvernements veulent mettre la main sur les monnaies numériques et en avoir le monopole.

Parce que jusqu’à présent, elles sont restées hors de leur portée. La monnaie conventionnelle est créée par l’État et contrôlée par les banques centrales et les banques. Frapper des crypto-monnaies est aussi un rêve qui fait que les banquiers d’État se frottent les mains.

Les monnaies numériques sont autre chose, elles ne représentent même pas des dettes comme une carte de crédit. C’est de la monnaie électronique “liquide” qui va entrer en concurrence avec de la monnaie créée par des particuliers comme le bitcoin.

C’est une monnaie similaire aux billets de banque et aux pièces de monnaie créés par l’État. L’argent électronique peut être sauvegardé et être disponible dans des “portefeuilles” électroniques ou dans une application, sans intermédiaire financier.

La quatrième forme de monnaie émerge

Le directeur adjoint de l’unité de droit fiscal et financier du Fonds monétaire international, Wouter Bossu, l’explique ainsi:

“Si vous regardez l’histoire de la monnaie, vous avez eu la phase 1 avec les pièces d’or et d’argent des îles grecques, la phase 2 était la monnaie scripturale avec la Banque d’échange d’Amsterdam, la phase 3 était les billets de banque.”

La monnaie numérique créée par la banque centrale sera une “quatrième forme de monnaie dans la civilisation humaine”, dit-il.

Ce type de monnaie numérique aurait une différence superlative par rapport à d’autres comme le Bitcoin ou l’Ethereum. Les monnaies privées sont très volatiles, elles peuvent donc difficilement servir de réserve de valeur sécurisée.

Elles ne sont pas non plus suffisamment acceptées pour être des instruments de paiement universels. Pour l’instant, elles constituent plutôt un actif spéculatif. D’autre part, il existe des plateformes comme Alipay qui servent d’intermédiaires de paiement, mais ce ne sont pas des monnaies à part entière.

Un danger pour la confidentialité des transactions ?

Le scénario test choisi en Chine pour le yuan numérique a été Shenzhen, une métropole technologique située au sud du géant asiatique. Ses habitants utilisent régulièrement cet instrument dans des magasins tels que Walmart et des stations-service.

La banque centrale chinoise a mis en circulation cette monnaie expérimentale, utilisable via une application mobile, en octobre dernier. Les utilisateurs s’en servent de la même manière qu’ils paient électroniquement dans n’importe quelle autre devise.

digital yuanCependant, l’un des problèmes les plus aigus auxquels les créateurs de ce système seront confrontés est celui de sa confidentialité. Il s’agit d’une méthode de paiement qui laisse une trace, ce qui la rend moins privée que l’argent liquide et les autres paiements numériques.

Ce qui laisse le citoyen à découvert face aux gouvernements, qui pourraient plus facilement suivre les transactions qu’il effectue. Soit en raison de leur besoin légitime de détecter des mouvements d’argent illégaux (blanchiment, trafic de drogue), soit pour du simple espionnage d’État.

En Chine, bien sûr, la crainte des citoyens doit être double, étant donné sa longue histoire de contrôle de sa population. Mais, même là, les autorités se préoccupent de la protection de la vie privée.

La Banque populaire de Chine a déclaré que “l’anonymat contrôlable” pourrait être autorisé. Ne serait-ce que pour que les transactions entre les personnes ne soient pas connues les unes des autres. Cependant, si ce serait pour les fonctionnaires de la banque centrale.

La BCE et les bons d’anonymat

Christine Lagarde
Christine Lagarde, présidente de la Banque centrale européenne

Un tel niveau d’atteinte à la vie privée serait difficilement intolérable aux Etats-Unis ou en Europe. C’est un aspect actuellement en discussion à la Banque centrale européenne. Sa présidente, Christine Lagarde, a fait référence à la question et a déclaré que la banque explore ses propres options.

L’une d’entre elles est la possibilité de créer des “bons d’anonymat”. Ces instruments financiers permettent à l’utilisateur de transférer de manière privée un certain montant de monnaie numérique pendant une période définie.

L’accessibilité au système est un autre point en discussion, car il nécessite que la personne dispose d’un smartphone et d’un accès à Internet. Cela laisse les plus pauvres dans une situation désavantageuse pour posséder et disposer de ces actifs.

L’avocate du FMI Catalina Margulis soutient qu’il est essentiel que tous aient accès à la technologie numérique. “Si l’État ne peut pas garantir l’accès universel, des questions fondamentales sur la proportionnalité, l’équité et l’inclusion financière seraient soulevées si la CBDC devait acquérir le statut de monnaie légale.”

Une menace pour la banque privée traditionnelle

L’autre grand dilemme est de savoir ce que feront les banques. Le système bancaire dépend pour son fonctionnement des dépôts de ses clients. Elles doivent donc travailler avec l’argent des autres.

Avant l’émergence de méga-entreprises financières comme PayPal ou Alipay, les banques régnaient en maître. Elles étaient les seules institutions financières à négocier les transactions quotidiennes. Cela aussi a changé à jamais.

De plus, si les banques centrales créent leurs propres monnaies numériques qu’elles peuvent distribuer directement à l’utilisateur, elles n’auraient pas besoin de recourir à la banque privée. C’est une autre question qui génère beaucoup de nervosité chez les banquiers normaux.

Dans la zone euro, par exemple, les banques détiennent environ 11,4 trillions d’euros (13,8 trillions de dollars) de dépôts de particuliers et d’entreprises. Ce chiffre équivaut à un tiers de leur volume de financement.

Le simple fait qu’une petite partie de cet argent migre vers une monnaie de banque centrale les ferait trembler. Un mouvement de cette ampleur ne mettrait pas seulement en péril la stabilité des banques privées, mais serait la première trompette de leur disparition. Leur capacité à prêter serait réduite à son minimum.

Pour le directeur du centre d’innovation de la Banque des règlements internationaux à Bâle et ancien membre du directoire de la BCE, a déclaré Benoît Coeure, le défi pour la banque privée est énorme.

“Si elle offre un accès facile à l’argent de la banque centrale, de manière illimitée et transparente, cela peut avoir un effet négatif sur les dépôts bancaires. S’il n’est pas atténué d’une manière ou d’une autre, cela pourrait changer de façon permanente le statut des dépôts bancaires en tant que source de financement pour les banques.”

La monnaie numérique est-elle plus efficace pour stimuler les économies ?

Il est vrai qu’aucune banque centrale en Europe ou en Amérique ne songe à contribuer à creuser la tombe du système financier. Même s’il est tentant de penser au pouvoir qu’elles pourraient acquérir en contrôlant les paiements et la monnaie. C’est ce qui pousse l’expert à penser que l’adoption des monnaies numériques par les banques centrales sera un processus lent.

Les banquiers centraux sont également conscients des limites de la politique de relance classique. La baisse des taux d’intérêt n’est pas une panacée pour faire face aux problèmes économiques et financiers actuels. On l’a vu récemment avec la crise du coronavirus.

Au contraire, mettre de l’argent directement sur les comptes des consommateurs est beaucoup plus audacieux, même si cela comporte des risques. Une politique monétaire plus innovante et plus efficace est nécessaire. La monnaie numérique a la vertu d’offrir la possibilité de stimuler directement les économies.

“De nombreuses banques centrales sont assez mal à l’aise pour en parler, car cela suggère qu’elles envisagent une monnaie hélicoptère”, explique un économiste de l’Institut français des affaires internationales et stratégiques à Paris, Rémi Bourgeot.

Les monnaies numériques de la banque centrale peuvent être rendues “programmables”. Ce qui permettrait à l’émetteur de contrôler l’utilisation de l’argent donné en prêt. Le fait d’avoir une date d’expiration intégrée peut mieux projeter et sécuriser l’objectif de la politique monétaire.

La doublure du dollar numérique

Pour l’instant, la discussion reste en phase expérimentale. L’année dernière, la Réserve fédérale américaine a révélé l’existence d’un projet de recherche sur un hypothétique dollar numérique. Ce projet est travaillé par un groupe de la Fed de Boston en collaboration avec le Media Lab du MIT à Cambridge, dans le Massachusetts.

Même si le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné qu’il est plus important d’avoir raison sur la question que d’être le premier.

Néanmoins, le terrain avancé par la Chine sur son projet de yuan numérique fait réfléchir de nombreuses banques centrales. L’attente sur le sujet grandit de jour en jour.  A tel point que, selon une enquête de la BRI publiée en janvier, les banques émettrices d’un large groupe de pays s’attendent à disposer de leur propre monnaie numérique dans les trois prochaines années.

“Les banques centrales doivent être préparées à la vitesse à laquelle l’espace évolue. Elles seraient bien avisées d’être préparées même si elles n’ont aucun intérêt à lancer une monnaie numérique, ou elles pourraient ne jamais la lancer”, a déclaré la directrice de l’initiative sur les monnaies numériques au MIT Media Lab…, Neha Narula.

Les prêteurs regardent d’un mauvais œil le Bitcoin triomphant

Wall StreetLe bitcoin, qui s’est envolé ces derniers mois après avoir passé de nombreux mois à des niveaux records de faiblesse, a repris du poil de la bête. Cette semaine, il a atteint un nouveau record après que Tesla, le constructeur de véhicules électriques, a acheté pour 1,5 milliard de dollars de la crypto-monnaie.

La course du bitcoin vers les 50 000 dollars est une affaire réglée. La crypto-monnaie s’échangeait à l’ouverture des marchés, mardi 9 février, à 48 216 dollars. Pendant ce temps, son rival Ethereum s’est envolé vers un prix record de 1 784,85 $.

Cependant, en fin d’après-midi ce jour-là à New York, le cours du bitcoin était à 47 289 dollars et celui de l’Ethereum à 1 765,27 dollars. Depuis le creux de mars 2020, la valeur du bitcoin a augmenté de 1 150 %. Bien que les prêteurs et Wall Street restent encore à l’écart des crypto-monnaies.

Le Bitcoin et l’Ether, sont des monnaies actuellement disponibles sur les principales places boursières mondiales. Mais aucune des six plus grandes banques américaines n’offre encore l’accès aux monnaies numériques à leurs clients.

Les banques connaissent la menace que représentent les crypto-monnaies pour le système financier tel que nous le connaissons. Elles sont un arrêt de mort pour l’intermédiation financière. Mais elles trouveront sûrement un moyen de vivre avec les monnaies numériques.

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