Estaremos num momento histórico inigualável para investir no petróleo? Nos últimos meses assistimos uma das tempestades mais convulsivas e complexas da indústria petrolífera; uma tempestade que não só afundou o preço de um barril de petróleo bruto como também alcançou algo que nunca tinha acontecido antes: o petróleo tem negociado em valores negativos.

confrontando esta oportunidadesimparável, muitos estão a considerar investir no petróleo. No entanto, o petróleo bruto e o seu preço estão sujeitos a uma série de conflitos, tensões e dinâmicas geopolíticas que, devido à sua complexidade, muitas vezes assustam potenciais investidores.

Felizmente, tem diante de si um artigo que, como um resumo executivo, lhe dará as chaves contextuais e os argumentos mais importantes para compreender o mercado petrolífero e ser capaz de investir com sucesso no mesmo. Além disso, explicaremos também que instrumentos financeiros pode utilizar para investir no petróleo (alguns deles com 0% de comissões).

O contexto essencial a conhecer antes de investir em petróleo

A incerteza causada pela COVID-19 e o seu efeito no petróleo: uma oportunidade única para o investidor?

A pandemia global afecta quase todos os países do planeta e coloca uma grande incerteza no futuro. Actualmente só sabemos que a economia ainda está a ser atingida pela pandemia, mas não sabemos ainda quão grave será a recessão até estarmos fora dela.

Muitos esperam uma recuperação em forma de V na economia. Embora neste ponto pareça mais plausível pensar que a economia irá recuperar na forma do logótipo da Nike; isto é, com a economia a não regressar aos níveis pré-pandémicos até finais de 2021 ou mesmo mais tarde.

oil demand decline
A economia global foi afectada pela pandemia da COVID-19, o que levou a uma queda na procura de petróleo e deprimiu o preço de um barril de Brent

Em qualquer dos cenários acima, haverá novas empresas a entrar em cena, muitas deixarão de existir, e outras sairão muito reforçadas da pandemia. Mas, com toda a certeza, a economia mundial continuará a precisar de petróleo para continuar no seu curso.

Por outras palavras: É apenas uma questão de tempo antes que a procura mundial de petróleo (e, consequentemente, o seu preço) regresse ao normal.

Oil e a sua importância na economia mundial

Quando Edwin Drake descobriu petróleo em 1864 na pequena cidade de Pithole City, Pensilvânia (EUA), nunca imaginou a repercussão que este líquido negro vicioso teria no mundo, o mesmo que mais tarde seria chamado de “ouro negro” para “excremento do diabo”.

a levância do petróleo em todos os sectores da economia global faz do seu preço um objecto de obsessão nos mercados financeiros. No NYMEX em Nova Iorque e em Londres, os dois maiores mercados futuros de petróleo bruto do mundo, quase 30 vezes a quantidade diária de petróleo que os países do planeta requerem para funcionar, podem ser negociados num dia.

Em Outubro de 2016 a dimensão da indústria de produção de petróleo bruto atingiu 1,7 triliões de dólares, quase 3 vezes mais do que os 660 mil milhões de dólares gerados por todos os outros produtos principais. Em 2019, o consumo global atingiu em média 100 milhões de barris de petróleo por dia.

O consumo mundial de petróleo não fez mais do que crescer. De facto, mesmo durante a crise de 2008, o consumo de petróleo quase não foi afectado.

oil consumption and production
Nos últimos anos, o consumo e a produção mundial de petróleo apenas aumentaram, e espera-se que esta situação se mantenha durante décadas. Fonte: The United States Energy Information Administration.

Desde o primeiro choque de preços do petróleo em 1973, as principais economias, especialmente os EUA, têm estado sob controlo quando se verifica um pico de preços. Como resultado, os EUA desenvolveram tecnologia de fractura hidráulica ou “fracking” que bombeia água, areia e produtos químicos no subsolo a alta pressão para libertar petróleo e gás.

Fracking é mais parecido com o fabrico do que a exploração e produção tradicional de petróleo. É padronizado, goza de rápidos ganhos de produtividade e o processo começa e pára dependendo do preço ser superior ou inferior a 50 dólares por barril (abaixo desse preço o processo dispendioso não compensa). De acordo com a AIE, Agência Internacional de Energia, nos EUA, aproximadamente metade da produção total de petróleo bruto provém de fracking.  Além disso, a Bacia Pérmica, sede da indústria de fracking dos EUA, já é produz mais petróleo do que os membros da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), incluindo a Arábia Saudita e o Iraque.

Embora a tendência global seja “descarbonizar” e “desfossilizar” a economia, utilizando e promovendo novas fontes de energia (renováveis, como o vento e a energia solar), não é menos verdade que o petróleo continua a ter um grande peso específico na economia internacional e continuará a tê-lo durante as próximas décadas até se conseguir uma transição energética dos fósseis para as renováveis em que o petróleo não tenha o peso que tem na economia actual.

A guerra de preços: Um cenário favorável para investir no petróleo?

Para compreender os conflitos que ocorreram recentemente com o preço do petróleo só precisamos de considerar os seguintes aspectos:

  • Em termos gerais, o preço do petróleo é estabelecido pela lei simples da oferta e da procura. A pandemia COVID-19 provocou uma queda acentuada da procura
  • As potências petrolíferas continuaram a extrair barris de crude muito acima do consumo global, causando a oferta de longe para superar a procura.
  • Surplus pode ser armazenado, à espera que os preços subam de novo para serem vendidos a um preço “normal”. Contudo, recentemente o limite mundial de armazenamento de petróleo foi atingido, razão pela qual o petróleo foi comercializado em negativo (foi pago para “levar” os barris, pois não havia espaço para os armazenar).

Dito isto, como eclodiu a recente guerra dos preços do petróleo?

Em Março de 2020, o pacto entre a Organização dos Países Exportadores de Petróleo e aliados, também denominada OPEP+ (23 países no total) falhou na sua tentativa de estabilizar a produção global para a ajustar à procura real que se encontrava em plena pandemia. Isto desencadeou uma guerra de mercado entre a Rússia e a Arábia Saudita que mergulhou o preço das principais misturas para níveis de 20 dólares por barril.

Russia and Arabia Saudi war of oil prices
Russia and Saudi Arabia have maintained a pulse to prove their strength that has ended with the oil price at record lows.

Foram subsequentemente obrigados a reduzir a produção mundial de petróleo em 9,7 milhões de barris, de 1 de Maio de 2020 a Abril de 2022. O acordo não foi isento de drama e tensão porque enquanto a maioria das empresas petrolíferas, privadas e estatais, anunciaram cortes nos seus planos de investimento para 2020, a estatal Petroleos Mexicanos (Pemex) manteve a sua estratégia orçamental inalterada.

Felizmente, o acordo petrolífero entre a OPEP, o cartel energético, e o México foi uma vitória pírrica, uma vez que a pandemia continua a crescer e a procura continua a cair. Como resultado, a Arábia Saudita declarou recentemente uma redução adicional de um milhão de barris por dia a partir de 1 de Junho de 2020. Imediatamente, o mercado reagiu e os preços subiram ligeiramente.

Como podemos ver, a fixação do preço do petróleo é um processo complexo e envolve tanto as leis do mercado como os interesses geopolíticos. Em termos gerais, as potências produtoras de petróleo do mundo têm jogado para se magoarem umas às outras recusando-se a cortar a produção (ou fazendo-o demasiado tarde).

Mantiveram um combate de braço de ferro para demonstrar a sua força, devido ao qual aumentaram o preço de um barril de petróleo bruto e criaram um cenário ideal para investir em petróleo.

Neste ponto do artigo, já estabelecemos o contexto necessário. Com as bases estabelecidas, voltemos à questão em apreço: Porque deveria investir no petróleo em meados de 2021?

4 Razões para investir em petróleo neste momento

1. Vacinação em massa antes do final do ano e um regresso à procura normal de óleo

Na actualidade, espera-se que no final de 2021 uma grande parte dos países do mundo tenha conseguido alcançar a conhecida imunidade do rebanho, conseguindo vacinar mais de 80% da sua população. Por outras palavras, existem razões para se ser optimista a médio prazo.

covid vaccine demand
A proximidade da vacina COVID-19 diz-nos que é apenas uma questão de tempo até que a procura (e o preço) de petróleo regresse aos níveis normais.

Além disso, quase todas as potências mundiais e as suas principais empresas farmacêuticas estão a trabalhar contra o relógio produzindo o maior número possível de vacinas e aperfeiçoando as já existentes para serem eficazes contra novas variantes e estirpes de COVID-19.

Baseado no acima exposto, acreditamos que a queda na procura de petróleo terminará no final deste ano, o que implicará um aumento dos preços do petróleo bruto por barril.

2. Cortes da OPEP+ e da Arábia Saudita

As iniciativas da OPEP+ e do G20 terão impacto no mercado petrolífero de três maneiras. Todas elas já estão a contribuir ou contribuirão para preços mais elevados para um barril de petróleo bruto e os seus derivados directos:

  • Opec++ corte de produção em Maio para atingir a linha de base será de facto 10,7 mbd (milhões de barris por dia) e não 9,7 mbd. Isto proporcionará um alívio imediato do excedente de fornecimento nas próximas semanas, reduzindo o pico de acumulação de stocks.
  • Quatro países (China, Índia, Coreia, e Estados Unidos) ofereceram a sua capacidade de armazenamento estratégico à indústria para armazenar temporariamente barris indesejados ou estão a considerar aumentar os seus stocks estratégicos para tirar partido de preços mais baixos. Isto criará uma margem adicional para a acumulação iminente de stocks.
  • Outros produtores, com os EUA e o Canadá à frente, puderam ver uma queda na produção de cerca de 3,5 mbd nos próximos meses, devido ao impacto dos preços mais baixos. A perda desta oferta, combinada com cortes da OPEP+, levará a uma quebra no mercado no segundo semestre de 2020.
OPEP oil agreements
Espera-se que os acordos internacionais alcançados tenham um impacto positivo no preço de um barril de petróleo a médio prazo, que numa questão de meses poderá recuperar as cotações do início de 2020.

Se a produção cair drasticamente e a procura começar a recuperar, a procura excederá a oferta na segunda metade de 2021. Isto permitirá que o mercado comece a reduzir o enorme excesso de inventários que se acumulou na primeira metade de 2020. Este cenário irá pressionar os preços do petróleo antes do final do ano.

3. A diminuição das despesas de produção de petróleo terá impacto no fornecimento futuro de petróleo

Outro elemento a considerar na análise do mercado petrolífero é o declínio significativo das despesas de capital das empresas em exploração e produção em 2020. Estima-se que irá cair aproximadamente 32% em comparação com 2019 e será apenas de 335 mil milhões de dólares, o nível mais baixo dos últimos 13 anos. Espera-se, portanto, que produção não seja capaz de fornecer a procura quando a procura aumentar, à medida que o mundo voltar ao normal. Acreditamos que este cenário contribuirá inequivocamente para preços de petróleo mais elevados por barril, mesmo a níveis acima dos preços pré-pandémicos.

oil price quote
O gráfico mostra-nos o preço actual de um barril de petróleo (pouco acima de $34) e o preço a que estava antes da pandemia: acima de $63 por barril no seu pico. Fonte: Investing.com

4. As companhias petrolíferas são suficientemente fortes para resistir à crise

Vejamos um momento na Shell, uma das maiores multinacionais mundiais e uma das 4 maiores empresas do sector petrolífero: apesar de um primeiro trimestre muito forte, Shell cortou o seu dividendo num movimento que surpreendeu quase toda a gente. Contudo, a direcção quer preparar a empresa para tempos ainda mais difíceis, o que é um objectivo prudente e conservador.

Oil investment Shell
Shell, uma das companhias petrolíferas líderes mundiais, está a optar por uma estratégia defensiva e conservadora para manter a sua força

Shell tem uma dívida significativa no seu balanço, mas não deve ter problemas de iliquidez pelas seguintes razões:

  • Tem uma notação de crédito AA2, o que lhe confere um dos balanços mais saudáveis da sua indústria.
  • A empresa é bastante diversificada tanto geograficamente como em termos das suas unidades de negócio. Assim, a refinação, comercialização, GNL, produtos químicos, etc., proporcionam receitas significativas em tempos de preços baixos do petróleo.
  • O corte dos dividendos significa que Shell poupará 10 mil milhões de dólares no próximo ano, o que alivia a necessidade de dinheiro.
  • Por ser uma empresa com sede na Europa, Shell beneficia das compras de obrigações do Banco Central Europeu, o que lhe dá acesso à dívida a juros baixos.
  • Que a direcção da Shell decidiu cortar o dividendo, apesar do seu balanço robusto e sólida geração de dinheiro no primeiro trimestre, levanta a questão de saber se os seus concorrentes irão imitá-lo. A estratégia prudente da Shell pode ter um efeito negativo a curto prazo no preço das acções da empresa – ao cortar os dividendos, as suas acções podem parecer menos atractivas para os investidores – mas acrescenta mais força ao futuro a médio prazo da multinacional – .

Shell tem a maior dívida líquida (ajustada para dinheiro) no seu balanço de 48 mil milhões de dólares. Os seus pares, BP (BP) e Exxon Mobil (XOM), têm quase a mesma dívida, enquanto que Total (TOT), Chevron (CVX) e especialmente ConocoPhillips (COP) têm significativamente menos dívida. Porque, em termos absolutos, a dívida líquida não diz muito, faz sentido medi-la em relação ao activo e/ou EBITDA.

Na base da resiliência do balanço, a Exxon Mobil e a BP parecem um pouco mais fracas que a Shell, enquanto a Total, a Chevron, e a ConocoPhillips têm balanços mais fortes. Tudo isto mostra que quase todas as empresas do sector são fortes e, sob a gestão correcta, irão certamente sobreviver uma vez que a pandemia tenha ultrapassado, razão pela qual as recomendamos ou através de uma ETF ou investindo directamente nelas.

Como investir no petróleo? Instrumentos financeiros para articular o investimento

Em jeito de conclusão, acreditamos ser altamente aconselhável investir no petróleo qualquer que seja o horizonte de investimento. Consideramos muito provável que os preços do petróleo rondem os 90 dólares por barril até ao final de 2021.

Oil investment
O momento histórico actual representa uma oportunidade sem paralelo para investir no petróleo. Tudo o que resta é escolher o produto financeiro certo para cada perfil de investidor.

Nesta secção, veremos os instrumentos mais comuns e recomendados que encontramos para investir no petróleo através de o corretor eToro. com, uma plataforma de investimento utilizada por mais de 10 milhões de utilizadores, sediada em Londres e autorizada pela CySEC e pela FCA (o regulador do Reino Unido).

O primeiro passo para poder investir em petróleo (e nos seus produtos derivados) é abrir uma conta com o corretor mencionado, se ainda não tiver uma.

Legal & risk warning: eToro is a multi-asset platform which offers CFD and non CFD products. 71% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with this provider. You should consider whether you can afford to take the high risk of losing your money.

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Outro ponto importante a favor de eToro é que ele oferece muitos dos seus produtos com 0% de comissões e permite adicionar fundos à sua conta imediatamente por cartão de crédito, Paypal, ou transferência bancária (entre outros).

Além disso, eToro passou com êxito o nosso processo de verificação e auditoria: o que significa que tem todas as garantias, segurança, fiabilidade e padrões de liquidez que exigimos de um corretor para passar com êxito os nossos elevados padrões.

Com este primeiro passo concluído, vamos ver que instrumentos financeiros temos disponíveis para articular o investimento em petróleo e tirar partido deste momento histórico em que nos encontramos:

a) Investimento directo no petróleo via CFD (investimento mínimo: $200)

Um método directo de investimento em petróleo é através da compra de contratos por diferença (CFD) de petróleo. O CFD OIL (https://www.etoro.com/markets/oil/) dá-nos exposição directa ao preço de um barril de petróleo bruto, cujo preço se replica ao seguir directamente o preço de um barril de West Texas Intermediate, a referência para a fixação dos preços do petróleo.

CFDs são produtos financeiros que permitem alavancagem (investindo mais dinheiro do que o que realmente temos disponível) e têm taxas de custódia variáveis. Portanto, investir em petróleo através de CFDs é uma opção recomendada para aqueles com um perfil especulativo e um horizonte próximo, que desejam manter o seu investimento durante um curto período de tempo e ser capazes de investir mais dinheiro do que têm através de alavancagem.

b) Investimento directo em petróleo através de ETFs

Outro método directo de investimento no petróleo é através do investimento em fundos de troca baseados no petróleo (ETFs). Os ETF são cotados numa bolsa de valores e podem ser comprados e vendidos de uma forma semelhante às acções. Por exemplo, a compra de uma acção do Fundo Petrolífero dos EUA (USO) dá-nos exposição equivalente a um barril de petróleo.

Para verificar o investimento mínimo do Fundo Petrolífero dos Estados Unidos da América ETF vá para: https://www.etoro.com/markets/uso.

Por outras palavras: sendo um produto que nos dá exposição directa ao preço do petróleo da West Texas Intermediate é altamente recomendado para todos aqueles com um perfil de investidor e um horizonte de médio a longo prazo. Para a maioria dos leitores, este produto pode ser a opção mais recomendável, uma vez que tem menos risco, já que não é um produto alavancado.

c) Investindo indirectamente no petróleo através de acções de empresas petrolíferas

Como mencionado acima, quase todas as empresas do sector têm balanços muito resistentes e estão a implementar uma estrutura de capital muito sólida e uma política de dividendos. Muitas destas empresas têm significativas expectativas de crescimento nos próximos anos, especialmente quando os motores da economia global voltam à sua “velocidade nominal”.

É importante mencionar que embora o investimento nestas empresas petrolíferas não nos dê exposição directa ao petróleo, o preçopartilhado destas empresas mantém uma forte correlação com o preço dos barris de brent.

Embora o corte de dividendos, Shell parece ser uma escolha de valor sólido e representa uma boa hipótese, para qualquer carteira, de alcançar um bom retorno a longo prazo, principalmente porque o preço da sua acção no mercado (cerca de 30 dólares a partir da escrita) está bem abaixo do seu valor intrínseco. Recomendamo-lo com um preço-alvo de $65 por acção no final de 2024.

Para investir na Shell através do eToro, descobrimos que existem 2 variantes de acções da Shell disponíveis: RDS.A e RDS.B. Ambas são as mesmas acções da Shell, mas o tipo A (RDS.A) está sujeito ao imposto sobre dividendos no país de origem. Portanto, como regra geral e está localizado em Espanha ou na América Latina, é mais aconselhável escolher o tipo B (RDS.B): https://www.etoro.com/markets/rds.b.

Obviamente, na eToro, também temos a opção de investir com 0% de comissões nas principais companhias petrolíferas mundiais, tais como BP (pode encontrá-la sob o símbolo BP.L), Exxon Mobil (símbolo XOM), Total (FP.PA), Chevron (CVX) e ConocoPhillips (COP), entre outras.

 

Legal & risk warning: eToro is a multi-asset platform which offers CFD and non CFD products. 71% of retail investor accounts lose money when trading CFDs with this provider. You should consider whether you can afford to take the high risk of losing your money. This content is intended for information and educational purposes only and should not be considered investment advice or investment recommendation. Indicative prices for illustration purposes. Past performance is not an indication of future results. Trading history presented is less than 5 complete years and may not suffice as basis for investment decision. eToro USA LLC does not offer CFDs and makes no representation and assumes no liability as to the accuracy or completeness of the content of this publication, which has been prepared by our partner utilizing publicly available non-entity specific information about eToro. 

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